第三集的开始和第二集一样,并非直接承继上一集的结尾,而是以一段咕噜的回忆开始的。原来咕噜也曾是霍比特人中的一员,当年他的名字叫施密戈(Smeagol),他还有个哥们迪亚哥(Deagol);两人和其他乐观好吃的霍比特人一样,过着自给自足的神仙日子。后来有一天,两兄弟偶然找到了魔戒,在其强大的黑暗魔力面前,施密戈的心沦陷了,他杀害了迪亚哥,独占了魔戒,同时还变得不相信任何人,一个人揣着魔戒浪迹天涯……
随着咕噜回忆录的结束,“魔戒:王者回归”的金黄色字幕出现,魔戒的终极之旅终于展开:弗罗多、山姆(Sam)和咕噜继续前往末日火山(MountofDoom),一路上山姆不断发现咕噜老是一个人自言自语,隐隐约约似乎要对弗罗多不利;山姆将咕噜的状况告诉了弗罗多,无奈弗罗多根本不相信,反而责怪山姆太小心眼,说做霍比特人应当胸襟宽大足以包怀天地云云,让山姆郁闷不已。
同时,白袍巫师甘道夫爷爷在圣盔谷(Helm’sDeep)打了个大胜仗之后,人逢喜事精神爽,连一头白发都梳得更加有型,宛如小姑娘的发髻,光可鉴人。这时,和树胡们一起打败了白袍恶巫萨茹曼(SarumantheWhite)的霍比特两小皮蓬(Pippin)和梅利(Merry)也赶来和大伙会合了。一天晚上,当大家都熟睡了的时候,好动的皮蓬却怎么也不能合眼,脑海里闪烁的都是树胡反击战中激动人心的场面;突然,他记起来萨茹曼那只无所不知的“视眼”正在甘道夫怀中……就像第一集他和梅利去偷花炮一样,这次他又将严密裹着“视眼”的包袱打开……“不!”发现有情况的阿拉贡(Aragorn)大声疾呼,但为时已晚……
原来“视眼”和魔王索伦(Sauron)的天眼是相通的,这下他认为皮蓬就是“带戒者”了,小霍比特人将面临大危险……不只是皮蓬,弗罗多一伙也面临生死考验。咕噜不断地呱噪离间,加上魔戒的黑暗念力,使得弗罗多逐渐丧失了判断忠奸的能力,他执意留下山姆一个人,自己则和咕噜上路。而甘道夫为了保护皮蓬,决定带他去整个中土(MiddleEarth)最坚固的堡垒MinasTirith,同时也是刚多(Gondor)王国的首都。在那里,他们见到了王国议会的首领德勒瑟(Denethor)。但他根本不愿听从甘道夫的劝告,认为自己才是刚多王国的最高统治者,不愿立阿拉贡为王。但甘道夫知道时不我待,便秘令皮蓬爬到MinasTirith最高的塔楼里,点燃了那里的灯塔。
灯塔一亮,中土皆惊。还在罗翰国(Rohan)的阿拉贡知道这是甘道夫的暗号,意味着最后的战斗要开始了。于是他便和罗翰国国王塞奥顿(Theoden)一起打点兵马,准备远赴MinasTirith援助人类军队,而伊奥雯(Eowyn)公主和梅利也非要坚持同行。在半路上,阿拉贡他们遇上了最神秘的贵客……